经历了三年阵痛期的中国私募股权投资行业，2021年出现了回升的态势。
清科数据显示，今年前三季度股权投资市场募资规模约1.27万亿元，同比上升50%，已超过了2020年、2019年全年的水平。
事实上，上述良好发展趋势是与稳中求进的中国宏观经济相匹配的，也是与“一手抓监管，一手抓发展”的适度监管政策分不开的，证明了私募股权投资行业契合优化融资结构、促进产业转型升级的高质量发展战略方向。
中国私募股权投资的四大支柱
私募股权投资不仅是一种投资方式或金融工具，还是介于产业资本与金融资本之间的特殊资本形态，也是连接实体经济与资本的重要纽带。
通过私募基金的形式投向未上市企业股权，支持实体经济发展并以此取得投资收益，从而实现从现金到更多现金的循环。
包括创投基金在内的广义私募股权投资，其特定内涵包括了四大支柱：长期投资、积极股东、产融结合和有效赋能。
长期投资
第一支柱是长期投资。私募股权基金将社会中分散的投资期限更长、风险承受能力更高的资金用基金的形式组织起来，以积极管理、组合投资的机构化、专业化方式开展长期价值投资。
◆ 一是私募股权投资由于更长的生命周期、更低的流动性、更大的投资风险而要求实现更高的期限溢价、流动性溢价和风险溢价。
◆ 二是私募股权基金管理人的投资理念和专业特长，使得此类基金普遍认可长期价值投资。理念决定行动，不少私募股权基金的投资策略以被投企业内在价值的增长和重塑为核心，而不是追逐短期的交易性机会。
◆ 三是私募股权基金的投资范围一般不包括短期证券交易。作为重要有限合伙人的机构投资者往往以资产配置为引领，要求所投资的私募股权基金投向与股票、债券、证券投资基金或对冲基金有所差异的底层基础资产，因而存在不同的风险收益特征。
积极股东
第二支柱是积极股东。私募股权投资往往更为深入地介入被投企业的公司治理，属于典型的有智力、有动力和有能力进行“用手投票”的积极股东。这有助于克服信息不对称，缓解了委托代理问题，优化了生产关系。
◆ 一是私募股权投资是“聪明钱”，由精通金融财务和经营管理的专业人士管理，其丰富经验可为被投企业提供专业的指导和帮助。
◆ 二是建立良好的公司治理有利于外部财务投资者。私募股权投资缺乏流动性，不易“用脚投票”，而需要积极地采取投后管理措施。因而私募股权基金通常是优化公司治理最积极的推动者，可以在股东会、董事会等不同层面主动发挥影响力。
◆ 三是私募股权基金优化公司治理的举措通常能够取得被投企业的理解和支持，一方面是因为持股比例通常不低并可能拥有董监事席位，在公司治理中具有一定的发言权、表决权乃至否决权；另一方面是因为私募股权基金一般与被投企业的实际控制人、管理层等有良好的信任关系，于正式的治理程序之外建立了良好的非正式沟通渠道。
产融结合
第三支柱是产融结合。私募股权基金具有更高的回报要求，自然聚焦于潜在收益更高的创业投资、成长投资或并购重组，通过长期的权益性投资支持企业健康发展。目前，中国私募股权投资已成为了企业直接融资的重要渠道、科技自主创新的推手以及产业转型升级的动力。
2020年私募股权投资已经超过非金融企业境内股票融资，成为中国实体企业取得权益资本的第一大来源。截至2021年7月，基金业协会登记的私募股权和创投基金规模已达12.6万亿元。作为“长期且耐心的钱”，私募股权基金更是为科技创新企业提供了强有力的支持，不少中国“独角兽”的背后，可以看到私募股权基金陪伴其从小到大、从天使轮到上市的历程。
此外，今年6月底为止，私募股权基金投向各类股权项目本金7.6万亿元，其中投向中小企业、高新技术企业、种子期和起步期企业本金占比分别达28%、26%和33%。试点注册制以来，八成的科创板上市公司和六成的创业板上市公司都取得过私募股权和创投基金支持。
而投资重点是互联网、新能源、新基建、新材料、生物医药和半导体等产业升级及新经济领域。私募股权投资从助推新经济和改造传统经济两个维度共同发力，支持实体经济转型升级。
有效赋能
第四支柱是有效赋能。虽然二级市场投资人等股东也在一定程度上参与公司治理，但是机构投资者主动向被投企业赋能主要还是私募股权投资的特征。私募股权基金通过增值服务支撑企业战略决策、促进资源对接以及推动资本运作。
◆ 一是私募股权基金通常具有横跨不同行业的投资经验，能够更加精准地预判具有巨大发展前景且有望建立牢固护城河的“赛道”。通过持续深入的产业研究，私募股权基金能够对被投企业所处行业的发展现状与趋势有更加清醒的认识。
◆ 二是私募股权基金所拥有的商业资源常常与被投企业存在互补。而在寻找财务、战略和法务等领域的优秀人才方面，私募股权基金由于自身的资源积累，可能比被投企业更有优势。通过广泛深入地接触被投企业的上下游及竞争对手，加之全产业链投资布局，私募股权基金能够掌握一些被投企业不易知悉的业务信息和拓展机会。
◆ 三是私募股权基金通过发挥金融和财务等方面的专业优势和调动社会资源，可以帮助被投企业以更低的成本、更高的效率完成一些复杂的资本运作，为企业发展提供助力。
目前，中国私募股权基金为被投企业提供的增值服务可分为三类，包括战略支持、资源对接和资本运作。关于被投企业进行发展战略选择、重大投资决策的关键时刻，私募股权基金可为被投企业提供战略咨询和意见建议，从而帮助其作出正确的战略决策。私募股权基金还可以通过委派自身员工及对接外部人才等方式，帮助被投企业迅速高效地匹配到合适的专业人士，从而推动被投企业优化人才结构和补齐短板。
同时，私募股权基金也可向被投企业对接业务合作的潜在机会，缓解业务合作中的信息不对称，提升产业链协同水平。通过提供产业资源、金融资源和技术资源，私募股权基金协助被投企业进行资本运作，比如调整优化资本结构、开展业务并购或资产剥离等。私募股权基金独特的增值赋能服务，有效提升了企业价值，从而获取良好的投资回报。
上述四大支柱框架下，基金投资人、基金管理人和被投企业具有高度的利益一致性，加之适度的监管环境、健康的金融市场和专业的中介机构等，构建起了良性发展的私募股权投资生态。
与此同时，在IPO常态化以及北交所建立的利好下，退出渠道逐渐拓宽，私募股权投资将迎来新机遇。下一步，中国私募股权投资将立足新发展阶段，贯彻新发展理念，开启高质量发展的新征程。
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