近期，美国通胀数据持续“爆表”，6月份消费者价格指数（CPI）同比升幅达5.4%，续创2008年以来的新高。美国通胀问题一直备受世界关注，但就该问题国际社会众多专家学者观点不一，甚至有人担心美国将会重演上世纪70年代的滞胀。对此，在7月24日举办的全球财富管理论坛2021北京峰会上，中国财政部原部长楼继伟与美国财政部原部长劳伦斯·萨默斯针对美国通胀这一问题进行了一系列的讨论。通胀问题可能会在中期困扰美国，美政府要谨慎制定政策萨默斯表示，他确实担心通胀问题会在中期困扰美国。关于通胀问题，首先需要区分美国的情况和世界其他国家的情况，这两者是不同的。而在过去16个月中，财政刺激在美国的强度非常大，达到了美国GDP总量的30%。同时储蓄率也非常高，储蓄率上升导致美国居民的银行账户充足，而这点是在第二次世界大战之后没有见过的。在他看来，美国的政策在提高需求上，比供给增长的速度要更快，这种情况会推升价格上升，从而导致通胀上行，价格的上升又会造成市场对通胀的预期进一步提高，形成一种循环，除非央行对可能面临的一些经济衰退的冒险进行控制，但是现在美联储应该没有做出这样的准备。美联储正在等待通胀变成一个实际的问题，才会调整姿态。萨默斯认为，美国的基础通胀率还是比较严重的，风险也更严重一些。如果结束量化宽松政策过晚，会有通胀的风险，然而结束过早，有可能形成其他方面的风险，包括利率上升。因此，退出量化宽松的时间点非常重要。所以这些判断非常的重要，没有一个人能够准确的把握这个退出点。他预计，通胀仍会继续上升。关于美国政府债务上升，萨默斯表示，这个话题也非常的复杂，对于债务上升的规律不能用非好即坏的看法去看待它，要看花钱的方式是什么，它是否进入了高收益、高生产率的，对未来劳动力有意义的或者高科技的这些发展领域，还是这些资本进入的仅仅是对于基建的一些偿还。我觉得如果要是把债务用在这些方面的话，我觉得还是好的，尤其是现在处于一个低利率的情况下。我们看到现在很多的债务是给了家庭用于消费，此外给企业创造了更多的回报。但是如果要是借债不能给政府创造更多的税收的话，那我觉得这样的债务就会出现问题。我觉得我们必须要保持头脑清醒，一定要理性，在看预期的时候就是这样。他完全不担心美国政府的偿债能力，他认为，美国的政府拥有全世界最有价值的经济资产。美国政府财政创收的能力也没有问题，美国的经济基本面也非常强劲，现在美国的问题不是偿债能力的问题，而是谨慎制定政策的问题。楼继伟表示，经济复苏可能会引发通胀。他认为，疫情期间各国采取极度宽松的财政货币政策是必要的，但是经济一旦复苏，正常的需求恢复就会引发通胀压力，例如大宗商品价格是有先导性的，会先上涨，目前已经处于这样的局面。对于美国是否会重现上世纪70年代滞胀的局面，楼继伟认为，确实有这种可能，只是强度和表现方式会有所不同。上世纪70年代的滞胀，问题主要出在供给侧，当时的尼克松总统推行高税收、高支出的政策，政府对市场过度管制，同时欧佩克国家推动了石油价格大幅度上涨。在这种情况下，宽松的货币政策解决不了供给侧的结构性问题，只能造成物价上涨形成滞胀。楼继伟进一步分析称，经济一旦复苏有些宽松政策就可以逐步退出，中国的财政政策力度已经开始收缩——财政货币政策不急转弯，同时坚持继续去杠杆。而美国当前讨论的问题是何时开始缓慢退出，过度的流动性会造成通胀，也可能出现滞胀，但是不太可能是如同上个世纪70年代那样强度的滞胀。免责声明：本文的信息、数据均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见并不构成投资建议。
