自2021年4月《世界经济展望》预测发布以来，各国的经济前景出现了进一步的分化。疫苗获取能力已成为世界经济的主要断层。沿着这条断层，全球复苏形成了两组阵营：一组是有望在今年晚些时候进一步恢复正常经济活动的国家（几乎都是发达经济体），另一组是仍面临感染病例再度激增、死亡人数不断上升的国家。然而，只要病毒还在世界上某个地方扩散，目前感染病例很少的国家也不能保证可以平稳实现复苏。有鉴于此，7月27日，国际货币基金组织（IMF）发布最新的《世界经济展望》，对全球复苏的断层扩大，以及不同的经济体之间明显的复苏差异进行了深度分析。与2021年4月《世界经济展望》相比，2021年全球增长预测没有变化，但对各组国家的预测作出了向上或向下的调整。预计2021年新兴市场和发展中经济体增长前景恶化，特别是亚洲新兴经济体。与此形成对照，发达经济体的增长预测被上调。这些调整反映了疫情的走势以及政策支持的变化。2022年增长预测上调了0.5个百分点，主要是因为发达经济体、特别是美国增长预测上调——这体现了美国预计将于2021年下半年出台的额外财政支持立法，并且这组国家的健康指标普遍改善。虽然全球经济继续复苏，但发达经济体与许多新兴市场和发展中经济体之间的差距越来越大。根据最新的预测，2021年全球经济将增长6%，该增速与上次预测相比没有变化，但其构成却发生了变化。今年发达经济体的增长前景改善了0.5个百分点，但新兴市场和发展中经济体的增长预测被下调了相同幅度，原因是亚洲新兴经济体的增长前景显著恶化。预测2022年全球增长4.9%，高于之前预测的4.4%。但同样，各组国家的增速预测有不同的调整——发达经济体的增速预测被大幅上调，而新兴市场和发展中经济体的预测被下调（幅度小一些）。受疫情影响，发达经济体的人均收入相对于2020-2022年疫情前的趋势水平每年下降了2.8%，新兴市场和发展中经济体（不包括中国）每年的人均收入损失达6.3%。对经济增速预测做出这样的调整，在很大程度上反映了疫情的发展变化（德尔塔变异病毒成为主要流行毒株）。发达经济体近40%的人口已完全接种疫苗。相比之下，新兴市场经济体的接种比例为11%，而低收入发展中国家仅有很少的人口得到接种。增长预测上调的原因包括疫苗接种速度快于预期以及经济活动回归常态，而导致增长预测下调的因素包括一些国家无法获得疫苗以及出现新一波疫情（特别是印度）。复苏进程出现更严重分化的另一个原因是在政策支持方面的差异。发达经济体继续提供大规模财政支持，并已宣布在2021年及之后年份实施规模达4.6万亿美元的疫情相关措施。2022年全球增长预测的上调主要反映了美国和“下一代欧盟基金”预计将提供额外的财政支持。而新兴市场和发展中经济体的大多数措施已于2020年到期，它们正准备重建财政缓冲。一些新兴市场经济体（如巴西、匈牙利、墨西哥、俄罗斯和土耳其）还开始提高货币政策利率，以防范价格上行压力。大宗商品出口国受益于高于预期的大宗商品价格。去年震荡的余波带来了独特的政策挑战。被抑制的需求以及供应链的瓶颈正在对价格造成上行压力。然而，大多数发达经济体的通胀水平预计将在2022年回落到疫情前的水平，其原因是异常高的通胀水平在很大程度上是一种暂时性的现象，大多数国家的总体就业率仍然大大低于疫情前水平。而且长期通胀预期（根据调查和基于市场的指标）依然得到有效锚定，一些导致价格对劳动市场供大于求程度变化敏感性下降的因素（如自动化）在疫情期间可能已经加剧。然而，鉴于此次复苏的未知性质，上述评估存在很大的不确定性。更为持久的供给中断以及房价的急剧上涨等因素可能导致通胀水平居高不下。此外，一些新兴市场和发展中经济体2022年的通胀水平预计仍将高企，这在一定程度上与持续的食品价格压力和货币贬值有关——这又造成了另一种分化现象。尽管扩大疫苗供应可以改善经济前景，但总体而言风险偏向下行。高传染性变异病毒的出现可能使复苏进程脱轨，到2025年可能导致全球GDP累计损失4.5万亿美元。另外，在资产估值过高的环境下，如果市场突然重新评估货币政策前景（特别是在美国），则融资环境可能急剧收紧。美国的刺激政策支出力度也可能弱于预期。疫情的恶化和融资环境的收紧将对新兴市场和发展中经济体造成双重打击，使复苏进程出现严重倒退。根据Worldometer实时统计数据，截至北京时间7月27日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例195279354例，累计死亡病例4181853例。全球单日新增确诊病例510232例，新增死亡病例7814例。伊朗、印度、印度尼西亚、英国、俄罗斯是新增确诊病例数最多的五个国家，印度尼西亚、俄罗斯、巴西、印度、缅甸是新增死亡病例数最多的五个国家。世界卫生组织（WHO）总干事谭德塞近期警告，全球未能共享疫苗、测试和治疗正在助长一种“双轨大流行”——拥有疫苗等充足资源的国家正在开放，而其他国家正在封锁，以减缓病毒的传播。他说，世界各地的疫苗差异掩盖了一种“可怕的不公”。据世界卫生组织（WHO）统计，截至7月7日，已有104个国家在境内发现了德尔塔变异病毒，另有173个国家发现了最初由英国报告的阿尔法变异病毒、122个国家发现了最早由南非报告的贝塔变异病毒，74个国家发现了最初由巴西报告的伽马变异病毒。我们需要采取多边行动，确保在全球范围内迅速提供疫苗以及诊断和治疗手段。这将能挽救无数的生命，防止出现新的变异病毒，并为全球经济带来数万亿美元的额外产出。IMF工作人员最近就结束这场疫情提出了一个方案，其得到世界卫生组织、世界银行和世界贸易组织的认可。该方案提出了以下目标，即到2021年年底和2022年年中，将所有国家的疫苗接种率至少分别提高至40%和60%，同时确保提供充分的诊断和治疗手段。这一方案所需资金规模为500亿美元。为了实现这些目标，疫苗有剩余的国家应在2021年分享至少10亿剂疫苗，疫苗生产企业应优先向低收入和中低收入国家交付疫苗。必须取消疫苗原料和成品的贸易限制，并扩大投资以提高地区疫苗生产能力，保证足够的产量。另外，还必须提供约250亿美元的前期赠款，用于低收入发展中国家的诊断、治疗和疫苗筹备工作。目前，75%的疫苗——超过35亿针——仅在10个国家接种。在全球疫苗分配不平等现象不断加剧的背景下，七国集团（G7）在6月的峰会上宣布，将与全世界分享至少10亿剂新冠疫苗，其中一半来自美国，1亿剂来自英国。但即便G7能够兑现承诺，这可能也只是杯水车薪。谭德赛在肯定了G7的捐赠后表示，如果要想在2022年完成对全球70%的人口接种工作，基于人均至少接种2剂疫苗的事实，需要110亿剂疫苗。当前，各方已把目光聚焦到了将于10月在意大利罗马举行的G20峰会上。IMF总裁格奥尔基耶娃本月再次呼吁G20成员国采取紧急行动，加快向高危人群接种疫苗。据悉，在罗马峰会前，G20将围绕为穷国提供疫苗资金、新变种病毒造成的影响等问题进行进一步讨论。各国应继续根据本国所处的危机阶段实施相应的政策，并注重政策与行动的相协调。相关财政政策应当在可信的中期财政框架内实施，以维持债务可持续性。对于许多国家而言，这涉及加强税收征管能力，提高税收累进性，以及取消浪费性支出。低收入发展中国家还需要强有力的国际支持。2020年全球政府债务达到前所未有的水平，接近与全球GDP同等的规模，2021年和2022年将保持在该水平附近。截至7月上旬，各国已为抗击疫情提供了16.5万亿美元的财政支持，发达国家的“放水”幅度要远远超过发展中国家。在面对暂时性通胀压力时，各国央行应避免过早收紧政策，但应做好准备，在通胀预期显示出“脱锚”迹象时迅速采取行动。新兴市场也应在可能情况下延长债务期限，限制无对冲外币债务的积累，随时准备应对潜在的外部融资环境收紧。只有在全球范围内击退疫情，复苏才可能稳固。只有在多边和国家层面实施协调一致、方向明确的政策行动，才能使所有经济体实现持久复苏，而如果没有这些政策行动，全球经济的分化将加剧，贫富差距进一步扩大，社会动荡和地缘政治紧张形势都将恶化。免责声明：本文的信息、数据均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见并不构成投资建议。
